工银瑞兴一年定开纯债债券发起式财报解读：份额增长93.69%，净资产翻倍，净利润大增178.09%
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，工银瑞信基金管理有限公司发布了工银瑞信瑞兴一年定期开放纯债债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润等关键指标均发生了显著变化。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：盈利与规模双提升
本期利润大幅增长
从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为90,085,617.06元，相较于2023年的32,393,102.84元，增长了178.09%。本期加权平均净值利润率为4.99%，本期基金份额净值增长率为5.61%，显示出基金在2024年良好的盈利能力。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 90,085,617.06 | 4.99% | 5.61% |
| 2023年 | 32,393,102.84 | 2.36% | 2.94% |
资产净值显著增加
2024年末，基金资产净值达到2,085,374,590.30元，较2023年末的1,062,926,321.52元增长了96.29%。期末基金份额净值为1.0660元，较上一年末的1.0524元有所增长。基金份额累计净值增长率为11.14%，表明自基金合同生效以来，基金资产实现了一定的增值。
| 年份 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 | 基金份额累计净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 2024年末 | 2,085,374,590.30 | 1.0660 | 11.14% |
| 2023年末 | 1,062,926,321.52 | 1.0524 | 5.24% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
各阶段表现
在基金净值表现方面，过去一年，该基金份额净值增长率为5.61%，而业绩比较基准收益率为7.61%，基金跑输业绩比较基准2个百分点。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为11.14%，业绩比较基准收益率为15.37%，差距为4.23个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 5.61% | 7.61% | -2.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 11.14% | 15.37% | -4.23% |
原因分析
这可能与基金的投资策略和市场环境有关。2024年债券市场虽演绎全面牛市行情，但基金在操作上为控制净值波动性，上半年减持持仓债券，可能错过部分收益。
投资策略与业绩：把握市场节奏但仍有差距
投资策略分析
回顾2024年，国内外经济形势复杂多变。海外方面，美国经济波动式回落，10年期美债利率宽幅震荡。国内经济结构性特征明显，出口和制造业投资有亮点，但房地产和地方财政拖累经济。债券市场呈现牛市，收益率下行幅度超出预期。 基金上半年将净值波动性管理放在重要位置，3月后减持持仓债券。10月下旬起提高组合久期，年末对组合期限结构进行再平衡。
业绩归因
尽管基金采取了一系列策略，但业绩仍未达业绩比较基准。除操作因素外，市场风险偏好切换、机构负债端赎回等因素也对基金收益产生了影响。
宏观展望：经济与债市不确定性并存
经济展望
展望2025年，中国经济底线风险趋于收敛，但出口和制造业投资仍有下行压力，中央财政加码托底经济，向上弹性可能不足。美国关税政策和我国政策节奏将对资本市场预期带来波动。
债市展望
债券市场方面，宏观环境对债券相对有利，但2024年底市场提前抢跑，货币政策宽松预期透支，收益率低位，资金成本较高，市场波动有望加大，传统策略有效性降低，久期摆布重要性提升。基金计划保持相对中性久期水平，降低组合杠杆，提升组合流动性，把握波段操作机会。
费用情况：管理费与托管费有变化
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,399,071.27元，较2023年的4,274,976.82元有所增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为186,895.58元，应支付基金管理人的净管理费为5,212,175.69元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 5,399,071.27 | 186,895.58 | 5,212,175.69 |
| 2023年 | 4,274,976.82 | 869,961.83 | 3,405,014.99 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,896,035.81元，低于2023年的2,137,488.45元。自2024年3月7日起，本基金的托管费年费率由0.15%调整为0.10%。
投资组合：债券投资主导
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比97.61%，金额为2,671,984,337.49元，全部为债券投资。买入返售金融资产占比2.19%，银行存款和结算备付金合计占比0.20%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 2,671,984,337.49 | 97.61 |
| 买入返售金融资产 | 60,004,842.13 | 2.19 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,531,232.82 | 0.20 |
债券投资明细
期末按债券品种分类，金融债券公允价值为2,212,233,825.81元，占基金资产净值比例为106.08%，其中政策性金融债为1,183,647,349.08元，占比56.76%；国家债券公允价值为459,750,511.68元，占比22.05%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 2,212,233,825.81 | 106.08 |
| 其中：政策性金融债 | 1,183,647,349.08 | 56.76 |
| 国家债券 | 459,750,511.68 | 22.05 |
份额持有人信息：结构与变动
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为20户，均为机构投资者，持有份额1,956,290,045.39份，占总份额比例100.00%。户均持有的基金份额为97,814,502.27份。
| 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 |
|---|---|---|
| 20 | 97,814,502.27 | 机构投资者持有份额1,956,290,045.39份，占比100.00% |
份额变动
本报告期期初基金份额总额为1,010,008,400.84份，本报告期基金总申购份额为1,946,281,644.55份，总赎回份额为1,000,000,000.00份，期末基金份额总额为1,956,290,045.39份，份额增长93.69%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 1,010,008,400.84 |
| 本报告期基金总申购份额 | 1,946,281,644.55 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 1,000,000,000.00 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 1,956,290,045.39 |
风险提示
- 业绩波动风险：尽管2024年基金实现了盈利，但跑输业绩比较基准，且市场波动可能导致基金净值波动，影响收益。
- 市场风险：2025年经济和债券市场存在不确定性，如美国政策变化、国内政策节奏等，可能对基金收益产生不利影响。
- 集中度风险：基金份额持有人较为集中，均为机构投资者，可能导致基金规模大幅波动，进而影响基金收益。
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