豪购南京卫星通信“独角兽”，能否扭转东珠生态主业持续失血？

8月26日晚间，无锡东珠生态（603359）发布重大资产重组公告，拟通过发行股份及支付现金方式收购凯睿星通信息科技（南京）股份有限公司（以下简称“凯睿星通”）控股权，并募集配套资金。这一跨界收购动作引发市场高度关注。作为一家深耕生态修复与环境治理领域的上市公司，东珠生态为何选择进军卫星通信这一高科技领域？记者就此展开调查。

跨界并购方案浮出水面，停牌前股价异动引关注

根据上市公司公告，标的公司凯睿星通2011年10月成立，注册资本5333.33万元。东珠生态应于8月27日起停牌，预计时长不超过10个交易日。核心交易方案包含两个方面，即通过发行股份+支付现金方式获取凯睿星通控股权，同步募集配套资金。

市场资金在停牌前夜已闻风而动。8月26日，东珠生态盘中两度触及涨停，最终收涨7.85%，单日市值飙升2.7亿元，总市值达37.38亿元。这种精准的股价异动，引发市场的关注。

交易细节显示，凯睿星通创始人史焱、李江华各持股约16.45%，作为主要交易对手方，已与东珠生态签署收购意向协议。但标的公司股权图谱复杂，国资与产业资本的退出路径，将成为交易落地的关键变量。

连年亏损，东珠生态急寻第二增长曲线

东珠生态的跨界突围，背后是主营业务的持续失血。财务数据显示，公司2023年亏损3.15亿元，2024年亏损额扩大至6.30亿元。今年一季度续亏39.49万元，上半年亏953.9万元，同比下降173.44%。应收账款账龄拉长也导致资产减值计提激增。

券商分析报告认为，传统生态修复项目受宏观环境影响显著，公司迫切需要突破增长瓶颈。

被收购方凯睿星通则是名副其实的硬科技企业。凯睿星通不仅是南京市官方认定的“培育独角兽”，更深度参与神舟飞船、登月舱等国家级航天工程。公司官网显示，公司自主研制的卫星通信终端、低轨星座系统等产品已应用于军事、应急、海洋等高端领域，形成八大产品线技术壁垒。

跨界收购风险尚存，整合需迈过三重挑战

行业资深人士认为，这场看似美好的“技术联姻”，实则暗藏多重风险。

首先，估值鸿沟待填补。凯睿星通作为未上市科技企业，估值定价尚无定论。而东珠生态停牌时市值仅37亿元，若标的估值过高可能引发中小股东抵触情绪，且标的公司作为未上市企业，资产质量仍需翔实尽调。

其次，监管审批存变数。跨界重组面临更严苛监管审视。2024年证监会新规明确要求严控“盲目跨界投资”，尤其对主业萎缩企业的转型并购重点监控。交易需先后通过公司董事会、股东大会及证监会审核。

第三，产业协同待破题。环保与卫星通信的产业链“八竿子打不到一起”。东珠生态此前曾试水AI领域投资，持股四川迪洛斯10%股份，但坦言“未开展实质性合作”。卫星通信技术研发周期长、投入大，对现金流紧张的收购方构成持续考验。

资本市场从不缺惊险一跃的故事，但只有穿越产业周期的认知鸿沟，才能让跨界并购的翅膀真正承载起转型的重量。37亿市值环保企业东珠生态能否撬动卫星通信“独角兽”？技术基因与工程思维的碰撞会否催生化学反应？答案尚待时间检验。

来源：新华日报